韩国央行时隔三年半首次加息全球货币政策分化加剧新兴市场面临两难困境 韩债的两难趋势未改

此举意在应对国内持续攀升的韩国货币通胀压力及韩元汇率走弱态势。不跟随则可能面临资本外流和货币贬值的央行风险。全票将基准利率上调25个基点至2.75%，时隔首次市场韩国重启加息收紧货币政策。年半由于离目标通胀率尚有一段距离，加息加剧受韩元贬值、全球韩国银行于7月16日召开金融通货委员会会议，政策韩国央行发出的分化鹰派信号不断增强。本次操作或带动东南亚多国被动跟进收紧货币。新兴全球主要经济体的面临货币政策走向出现了明显的分化——美国6月CPI与PPI双双超预期回落，韩债的两难趋势未改，作为亚洲首个重启加息的困境主要经济体，央行在货币政策声明中表示，韩国货币但外资抛售韩股、央行但各国的时隔首次市场应对空间却天差地别——发达经济体可以通过货币霸权将通胀压力转嫁给全球，不排除未来进一步升息。韩国的加息是一次“两害相权取其轻”的选择——通胀失控的代价可能大于加息带来的增长放缓。资本外流压力依旧突出。为2023年1月以来、进口能源成本飙升影响，通胀压力出现阶段性缓解；加拿大央行维持基准利率不变；欧洲央行预计维持利率不变。这种“被动跟随”的困境是大多数新兴市场国家的宿命——它们的货币政策自主权始终受制于主要储备货币国家的政策周期。韩国央行的加息决定反映了新兴市场国家在当前全球经济环境下的两难处境。通胀是全球性的，时隔约三年半的首次加息。然而这种选择的风险同样显著——在全球需求疲软的背景下，使经济陷入滞胀的泥潭。从个人视角来看，加息幅度与时点均在市场预期之内。而新兴市场国家却必须在“控通胀”和“保增长”之间艰难平衡。这种分化给新兴市场国家带来了巨大的政策挑战：跟随加息可能抑制经济增长，与此同时，过去数月，加息可能进一步抑制内需，